也许，连创始人自己都认为母婴用品的生意不好做。

7月10日，金发拉比(002762.SZ)发布公告，持股27.29%的公司大股东之一林浩亮拟减持不超过6%的公司股份。此次减持计划实施完毕后，林浩亮仍是公司的控股股东、实际控制人之一。

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今日，金发拉比应声跌停，截至收盘，金发拉比报收9.22元，跌幅9.96%。

主营业绩连年下滑

深耕母婴童装赛道的金发拉比算是“夫妻老婆店”。1996年，林浩亮、林若文夫妇在汕头创立金发拉比，2015年6月在深交所上市，成为A股为数不多上市的童装企业。目前公司旗下有“拉比（LABI BABY）”、“下一代（I LOVE BABY）”、“贝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌，在全国拥有 800多家线下店。

2015年-2019年，金发拉比营收从3.64亿元增长至4.38亿元。最高峰时，金发拉比在全国30多个城市开店近1400家门店，产品销售至东南亚、中东和欧洲等地。然而，随着出生人口下降，母婴消费品行业增长乏力，金发拉比的业绩持续走向下坡路。

记者梳理公司近些年的业绩发现，2018年至2022年，金发拉比营收分别为4.538亿元、4.38亿元、3.13亿元、2.99亿元、2.45亿元，营收一路下滑的同时公司的净利润也从2019年开始下滑。2019年-2022年，金发拉比归属净利润分别为4660万、3260万、1401万、-8824万。

2022年是金发拉比上市后的首次亏损，公司方面发公告解释，受外部因素影响，加盟及直营门店业绩受到较大冲击，公司销售业绩下降。

不过，在母婴童装行业，金发拉比并不是唯一“走衰”的一家。另一家安奈儿（002875.SZ）与金发拉比同期起家， 1996年，曹璋、王建青夫妇在深圳推出安尼尔童装店，之后创立安奈儿品牌，2017年登陆深交所。

安奈儿的业绩比金发拉比还要糟糕些，属于“卖多越多亏得越多”。2022年，公司实现营业总收入9.38亿元，同比下降20.85%；归母净利润亏损2.37亿元，上年同期亏损302.95万元；扣非净利润亏损2.49亿元，上年同期亏损1771.40万元。

前述公司的业绩下滑被市场认为是主业母婴赛道目前面临出生人口下降以及去年疫情消费受限等客观影响。在出生人口下滑等的因素影响下，母婴门店客流量、客单价严重下滑，线下母婴店正在加速洗牌。

值得一提的是， 此次金发拉比大股东减持并非首次。2022年3月，金发拉比公告称，大股东林浩亮计划以大宗交易方式减持公司股份不超过1416.10万股，占公司总股本比例4%。

跨界医美转型道路漫长

既然主营业务增长乏力，那么公司自然想要挖掘第二增长曲线。记者注意到，近年来，金发拉比试图完成“母婴产品+妇产医疗、医美服务”的布局。

2021年3月底，公司拟以2.38亿元现金收购广东韩妃医院投资有限公司36%的股权。彼时恰逢医美概念在二级市场被爆炒，因此收购韩妃的投资公告一出，金发拉比就迎来一波上涨，股价连续涨停翻倍，成为当时市场上的一支“妖股”。

医美行业是近年来较为景气的行业。2018-2021年中国医疗美容市场规模持续增长，2021年约为2274亿元，较2020年增长15.1%。新氧数据显示，2022 年我国医美消费用户规模超过 2000 万，预计 2023 年我国医美消费者规模将达到 2354 万人。在疫情持续影响的情况下，我国医美行业仍可以保持年复合增长率在15％以上。

虽然整个行业被看好，但医美行业也一向被诟病鱼龙混杂，参差不齐。因进入门槛不高、分散度较高使得行业内竞争激烈，而这也使得医美机构面临营销费用居高不下等问题。据华西证券分析数据，头部医美机构净利率仅为7%左右，在其运营成本中，职工薪酬32%、耗材费用24%、营销费用15%。

目前来看，金发拉比的这笔投资暂未对其业绩带来正面效益，反而拖累了业绩。公告显示，2021年，韩妃投资的营收、净利润分别为3.98亿元、0.29亿元；2022年的营收、净利润分别为3.45亿元、-0.55亿元。

金发拉比表示，2022年外部因素不断反复对韩妃投资全年正常经营带来较大的影响。韩妃投资旗下广东韩妃医院、广州韩后医院都位处广州市区，两家医院的客户上门量、成交量、客单价均大幅下降，经审计韩妃投资 2022 年度出现亏损，根据长期股权投资权益法核算公司需确认 1630.41 万元的投资损失。同时，金发拉比还计提了6063.34万元的减值准备。

今年6月，市场监管总局等十一部门联合发布了《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》（以下简称《指导意见》），联合出手整顿医美行业乱象。

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