01

1.国际方面，乌克兰农产品出口担忧降温，欧洲菜油报价显著回落，对国内菜油市场走势带来拖累。北美天气改善干旱情况有所缓解，美豆和加菜籽迎来调整，涨势出现明显放缓，继续关注产区作物生长情况，提防天气炒作卷土重来，预计短期油脂仍存在调整需求，基本面无新增利空的情况下或限制盘面回调幅度，延续震荡格局。

2.国内豆油现货上涨，北方贸易商成交活跃，导致市场基差报价大幅上涨，强于南方，上周工厂开机率由前一周的57%上升至59%，导致工厂库存快速增加，拖累现货市场。菜油方面去库存格局不变，菜籽有限导致工厂开机率不高，菜油性价比不足需求清淡。

(相关资料图)

3.结论及观点：宽幅震荡为主，区间参考棕榈油7300-7600；豆油7900-8300；菜油9200-9500。

详细报告点击查看：【迈科农产品油脂周报】市场情绪降温，油脂宽幅震荡丨2023.07.31

【蛋白粕】

1.天气预报显示美豆主产区降水状况有所好转，CBOT大豆回吐天气升水，回到1350-1370区间。截至7月23日当周，美国大豆优良率为54%，小幅回落。进入种植关键期，美豆单产对于天气状况更加敏感，作物优良率及单产下调的可能性将继续支撑美豆价格偏强运行，等待利多驱动的下一步发展。关注8月USDA供需报告对单产的调整。

2.上周国内油厂开机积极性因进口大豆大量到港而提升，供应偏宽松，基差进一步下行。下游企业采购积极性略有下滑，日均成交量达32.76万吨。中下游按需备货，日均提货量达17.39万吨。主要油厂豆粕库存小幅上升，但仍处于历史同期低位。下游需求方面，能繁母猪存栏持续去化，生猪存栏较往年同期偏多。但随着气温上升，生猪饲料需求有所降低，饲料企业物理库存涨跌互现。

3.加菜籽即将进入收获期，新季菜籽将集中上市。俄对乌粮食设施打击放缓，市场评估乌克兰菜籽出口问题不大。上周ICE盘面回吐风险及天气升水，菜籽价格下跌4.09%，结束近一个月的涨势。受豆菜价差走弱影响，菜粕替代性价比降低，下游需求边际缩减。但三季度进口菜籽到港偏少，菜粕供应有限，且水产需求仍存，限制粕价跌幅。

4.结论及观点：美豆种植区天气好转施压盘面，但较低的优良率仍为重要支撑，盘面高位震荡。豆粕跟随偏强运行，支撑4200，压力4350。菜粕区间偏弱震荡，3500-3750。

5.关注事件：美豆种植区天气，USDA8月供需报告，进口菜籽买船进度。

详细报告点击查看：【迈科蛋白粕周报】产区天气好转，两粕跟随美豆震荡 | 2023.07.31

1.供应端：美玉米即将进入种植关键期，未来两周产区降水状况略有改善。此前优良率已上调2%，关注8月供需报告单产调整情况。巴西二茬玉米进入出口期，供应压力显现，CNF低位运行。国内来看，东北产区余量持续减少，市场供应维持偏紧状态。但南方地区春玉米进入成熟期，新作玉米供应将上量。定向稻谷拍卖将于8月初进行，关注拍卖底价与到港成本的比较。长期来看进口玉米及小麦等替代品施压玉米供应市场。

2.需求端：饲用消费方面，本周下游生猪养殖企业依然维持亏损状态。尽管生猪存栏量处于同期高位，利润压力下养殖户更多选择性价比高的芽麦替代，挤占玉米需求市场。深加工企业夏季停产检修增多，降低原料需求。门前到货量维持低位，下游产品走货不畅，加工利润依然亏损。少量刚需补库需求支撑价格，但建库意愿一般。

3.库存：北港库存持续降低，共计151.8万吨，较上周减少7.72%，库存去化趋缓，集港量小于下海量。广东港内贸出货量维持稳定，其他谷物进口增加，库存增多。南北价差缩小。

4.结论及观点：玉米市场渠道库存偏紧，但上方有供应替代压力，供需博弈仍在持续。2650-2750区间震荡。

5.关注事件：美玉米种植区天气；进口玉米买船；定向稻谷拍卖。

详细报告点击查看：【迈科玉米周报】供需博弈持续，玉米区间震荡丨2023.07.31

02

1.巴西：巴西产销进度稳中有增，短期供应集中为市场带来压力。

2.国际：印度、泰国、欧盟23/24榨季产量前景，仍存在变数。7月以来印度和泰国甘蔗主产区降水恢复正常，能否弥补干旱带来的影响，取决于接下来两个月的天气情况。

3.CFTC：投机净持仓处于相对低位，ICE原糖市场活跃度下降，价格或陷入区间震荡。

4.进口：配额外进口食糖量利润依然倒挂结构，但是替代品进口量增加，从而挤占白糖消费市场。

5.库存消费：库存下降较慢，广西外运量下滑，市场购销情况平淡，没有旺季的明显特征。消费旺季受到高糖价的压制，销量不及市场预期。即将公布的7月销糖数据，预计将延续6月的趋势，7月的销售节奏较慢，预计数据难以有亮点。

6.结论及观点：巴西生产进度加快、对天气关注度下降，导致糖价在连续上涨之后开始回落。国内现货市场平淡，尽管中秋备货将至，需求没有大的起色。印证高糖价抑制需求。但由于糖源没有其它补充，因此贸易商存在挺价心里，使得难以打破僵局。由于现货升水结构，仓单加速流出期转现。内强外弱走势下，警惕外盘集中供应下的短期利空，对国内市场带来的压力。结论，郑糖震荡走弱，压力6782、6830，关注能否形成阶段性的顶部形态。

7.关注事件：天气、消费、巴西压榨进度。

【棉花】

1.国际市场：近期国际棉价一方面，受到主产国干旱天气影响，且替代品价格上行；另一方面受到销售情况不佳的压制，东南亚主要纺织国，表示目前产能过剩30%，使得国际棉价回调。ICE美棉合约在供应端的提振下，呈现震荡线上的走势。

2.储备棉轮出：根据2023年中央储备棉销售公告中，轮出销售底价计算公式，7月31日轮出底价为17347。具体成交情况关注国储动态。

3.现货市场：国际棉价上涨给贸易活动降温，美棉陈棉数量有限，市场关注巴西棉供应。纺织企业期待棉价调降。

4.纱、布：纺织行业金九银十的传统消费旺季，将在8月中旬前后启动，近日上调棉纱出厂报价纺企有所增多，涨幅200-500元/吨，但仍难以改变棉纱产销倒挂、利润为负、纱线持续小幅累库的局面。坯布价格也有小幅上调。

5.结论及观点：近期天气带来的供应担忧稍退、但替代品化纤成本抬升，另外市场开始关注8月中下旬启动的消费旺季，让市场氛围偏暖。但产业链中下游经营出现压力，同时75万吨配额、国储轮出都将增加国内市场供应，因此棉价快过快的上涨后，市场将逐渐降温，回归产业购销逻辑驱动。国储轮出成交情况或为市场带来指引。短线偏强震荡，01支撑16920。

6.关注事件：天气、国储。

详细报告点击查看：【迈科软商品周报】糖价逐渐承压，棉价远月偏强丨2023.07.31

03

【燃料油】

1.供给：高硫方面，中长期处于供应缩减格局，短期俄罗斯出口有所回升，不排除未来俄罗斯检修结束，供应逐步回升，沙特净出口回升。低硫方面，科威特出口回升后保持平稳，低硫整体供应压力偏大。

2.需求：船燃方面，干散货与集运指数低迷，油运持续下跌（成品油运输BCTI小幅反弹），低硫需求整体不强。高硫方面中国加工需求有所下滑，但仍然较强，同时中东、南亚高硫发电需求仍在旺季，8月后或会有所下降。

3.库存：新加坡燃料油库存大幅反弹，同期国内港口库存年内高位。

4.结论及观点：近期在原油上涨，成品油裂解走强的基础上，高低硫油同时上涨，短期节奏略有不一。基本面来看，高硫油仍处于需求旺季，并具有供应缩减的背景，低硫油需求平淡，国内排产和中东供应均有回升，供应端压力较大，但短期盘面受到成品油裂解支撑，在此基础上，低硫裂解较难下行，而高硫燃烧需求会在8月后有所下降，旺季需求趋弱后高低硫油差距可能缩小。LU及其裂解短期不宜偏空对待，压力4400，支撑3875。

5.关注事件：俄罗斯、中东燃料油供应是否回升；海外成品油裂解变动。

详细报告点击查看：【迈科能源品周报】燃料油：偏强成品油裂解支撑低硫丨2023.07.31

【甲醇】

1.上游原材料。上周海外原油价格反弹，幅度较明显，截至周五收盘达到80美金附近。EIA原油库存小幅下降。国内动力煤价格小幅下降，天气温度下降导致需求阶段性下降，当周下跌20元，内地坑口报价也有小幅下降。国内和海外天然气均较上周有所下降。综合来看，当前原油价格偏强，除此之外其他上游产品价格均转弱，尤其是对甲醇成本端影响权重较大的煤炭和天然气，阶段性的带来甲醇生产成本的下移。但国内煤炭依然处于需求的季节性旺季，因此未来依然需要关注煤价是否存企稳反弹的可能。

2.国内供应方面。上周国内供应增加幅度比较明显，开工率和产量均有较大幅度抬升。随着前期检修逐步回归，叠加甲醇单品价格上涨幅度超过原料价格上涨幅度，企业利润得到提高后，近期国内供应量出现明显提高。从6月底7月初的低点152万吨/周，提升到当前162万吨附近，周度产量提高10万吨，也彻底改变从5月初以来产量低于去年同期水平的状态，近三周以来的产量均高于去年同期。与之相匹配的是利润情况。各个工艺的企业端利润均从6月底的低位回升，其中煤制和焦炉气制利润提升了约200元以上，天然气制提升了150元左右。利润变化与产量变化有较强的相关关系。近一周的数据显示，利润改善情况有所走平，尤其是山东地区的生产利润，未来产量有可能在当前高位维持或小幅走低。

3.库存。上周国内生产企业库存小幅抬升，但是库存绝对值依然同比低位。生产企业订单待发量小幅抬升，同比低位。内地供应抬升后，价格受到压制，上周内地大部分地区价格稳定，港口与内地价差走高。从企业库存的累库幅度来看，相对低价情况下，当周销售状态尚好，企业端低库存状态也使其存在挺价的基础。港口方面，进港量环比抬升幅度较大，主要在华南地区，但是华南提货消费情况较好，库存累积幅度不大。华东地区进港量虽然有小幅抬升，但是下游提货速度偏慢，当周华东累库幅度较大。港库进入季节性类库周期，近期FOB美湾价格再度走低，前期美国进口中国的10万吨增量可能在8-9月到港，综合来看国内港口库存仍有抬升的预期。

4.需求。上周国内综合的烯烃开工率小幅下降，同比基本持平略有低位。其中华东地区烯烃开工率较上周持平55.08%，低于去年同期32.52%，开工率水平的绝对水平偏低，对甲醇的需求量的贡献也偏低，这与华东地区库累库形成对应关系。传统下游需求综合开工率有抬升，其中MTBE，醋酸和氯化物的抬升幅度较为明显。近期国内成品油价格抬升，对MTBE需求增加，PTA价格抬升增加对冰醋酸的需求。传统下游需求从6月底开始逐步抬升，当前已经过超过去年同期，对甲醇需求有支撑。

5.价差关系。近期甲醇基差持续性走弱，9月合约基差从6月初的150元附近，回落到当前-45元，与之对应的是甲醇价格从6月初2000元附近抬升到当前2300元附近。家畜女的价格上涨与基差收敛同时进行，未来看基差继续走低的可能性比较小。月差来看，9-1价差contango化加深，当前来到-110元附近。1月为甲醇的传统旺季，因此9-1价差通常维持在0值以下，但在本轮价格上涨过程中，contango化加深代表市场对未来1月存在更强预期。年内进口利润基本维持在去年同期水平之上，虽然近期FOB中国主港价格逐步抬升，但如果进口利润能维持，未来进口方面依然存在不小压力，这也是港口存在累库预期的主要原因。

6.结论及观点：国内和海外宏观氛围偏暖的背景下，海外原油持续反弹，甲醇的主要生产原料动力煤和天然气价格短期都有所回落，使得甲醇本身的加工利润得到了提升，从而带来了供应量的增加，体现在内地产量和进口量均有不同程度的增加。未来看，如果内地加工利润无法持续扩张，则供应量也可能因此维持在当前水平或小幅走低。目前港口库存逐步累库，港库的累积可能对价格形成压制，从而传导到期货盘面，影响期货定价。需求方面，传统需求有亮点，新型需求表现平稳，尤其华东地区烯烃需求水平一直偏低。考虑到基差偏低位，09合约价格向上空间可能有限，2350附近存在压力。如考虑多头方向建议关注01合约，但从时间节奏上看，目前还未到4季度旺季兑现的时间节点，因此建议以关注01合约为主。港口库存从累库转为去库预期时，或为比较合适的入场时机。

7.关注事件：海外装置开车情况。

详细报告点击查看：【迈科化工品周报】国内供应增加，煤炭价格略走弱，甲醇上方面临压力丨2023.07.31

1.需求：上周国内浮法玻璃市场刚需表现平稳，但中下游备货节奏有所放缓，消化库存为主。前期中下游进行了阶段性补货以及投机备货，社会库存逐渐上升，目前市场以消化前期备货为主。近期市场交投较前期略有降温，观望情绪加重，6月份地产开发资金来源累计同比为-9.8%（-3.2）。

2.供应：上周玻璃产线暂无明显变动。上周浮法玻璃产量117.3万吨（-0.21），全国浮法玻璃开工率80.33%（+0.59）。

3.库存：上周国内浮法玻璃生产企业库存维持下降，市场交投较前期降温，周内中下游消化自身库存为主，提货积极性逐渐下滑。全国浮法玻璃样本企业总库存4646.5万重箱（-104.3）。

4.利润：现货利润仍旧高位，上周玻璃利润略有上升：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 289元/吨（+14）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润 402元/吨（+3）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润601元/吨（+64）。

5.结论及观点：短线震荡思路，玻璃指数运行区间参考1540-1760。

6.关注事件：房地产竣工情况，检修新点火情况、玻璃产销情况、旧房改造实际落地情况。

1.需求：浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。轻碱下游需求未有明显变化。上周浮法玻璃产量117.3万吨（-0.21）。碳酸理6月开工率70%，6月产量359万吨，消耗轻碱718万吨左右。

2.供给：西北地区意外检修，纯碱产量明显下滑，后续关注远兴投产情况。全国纯碱企业纯碱产量54.73万吨（-2.16），开工率81.9%（-3.23）。轻质碱产量 24.7万吨（-1.26）；重质碱产量30.03万吨（-0.9）。

3.库存：检修季来临，叠加玻璃日熔量稳中有升，纯碱供需缺口仍存，轻重碱去库幅度均较大。上周国内纯碱厂总库存24.83万吨（-6.47），轻质纯碱库存12.21万吨（-3.43），重质纯碱12.62万吨（-3.04）。

4.利润：纯碱现货利润仍旧较高，上周氨碱法、联碱法利润环比上升。氨碱法纯碱毛利481.4元/吨（-0.08），联碱法纯碱毛利788.1元/吨（+115）。氨碱法重碱毛利441.4（-0.08），联碱法重碱毛利738.1元/吨（+115）。

5.结论及观点：短线震荡思路，纯碱指数运行区间参考1620-1885。

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